*是否已经来临?(许少荣)
这个命题,对于大多数专家来说,在央行的决策者们来说,他们不认同。那么,有几个事实一定给他们忽视了。
1、 史无前例的用行政手段,高压政策对付房地产,全国性的来看,有给压下去吗?答案是没有,而且一直在涨,看不到短期会跌的迹象。由于房地产是资金密集型的产业,具有极高的金融宽紧指标意义。
2、 粮价的再次上涨,有办法控制住吗?答案也是否定的,因为中国的商品价格(包括粮食),已经和国际价格接轨,现在国际大资金(包括基金和投机资金)已经囤积粮食的期货,准备做多,不久,我们相信可以看到粮食价格的上涨。既然我们没办法控制国际大宗原材料的几年周期性的上涨,同样的,我们的粮食产量,更没办法在期货市场起决定性作用。
3、 人民币会大幅度升值吗?答案也是否定的,有人说中国外向型经济占中国GDP的70%,也有人说是50%以上,不管哪种说法真实,中国GDP的外向型在50%以上,是没人会否定的,这就决定了利用人民币大幅度升值去压抑*的可能性几乎为零。而选择性每年边小幅度升值的模式,决定了利用*去约束人民币大幅度升值成为可能的一种政策选择。因为不要忽视另一个事实的是,美元的政策已经从强美元,高利率走向反面,而人民币的利率政策已经在改变,就是利率已经往上走的趋势,和美元成反向走势,所以,升值太快、太强的人民币,会对中国的外向型经济造成致命打击。而央行这几年在货币工具使用上,为什么一直使用央行票据去吸收过剩的市场流动性,和利用提高存款准备金,吸收商业银行的过剩货币,只是极少的使用提高利率的做法(用了2次,每次都是0.27%),就是怕提高利率,会对境外的资金形成一种暗示,加速各种各样的投机资金流入,对人民币构成更大的升值压力。所以,未来几年,只有采取能容许的CPI,甚至3-5%,适当中和人民币的升值压力,不至于外汇储备继续大规模的急增,使央行发行票据的压力进一步加大,成立政策选择的一种默契,不是没有可能的。
而以下一些本质的东西,为*走高埋下了伏笔:
1、 不管是提倡和谐社会的理论、还是中国工厂工人的工资十几年几乎没有增加;公务员明年七月调升已经确定、还是分享改革开放的成果的社会舆论,全社会都有提高收入的欲望。税收几年超常规的增加,使得执行再分配成为可能。
2、 粮价如果在国际价格走高的基础上,以及提高农民收入的幌子下,它这个基础性的涨价,必然形成一轮公用事业价格的上涨潮流,这绝不是政府能够控制的行政管理,政府的对应政策,已经从控制价格,到知道没办法控制,要由市场发挥作用,自发调节,并进而发展到为低收入人群买单,保障他们的基本需求,这种转变,使粮价的上涨,失去了政策大规模打压的可能(压的下固然好,压不下,会失去更多的手段)。
3、 中国国有大银行的集体上市,为国际大资本分享超额利润提供了一种便利手段,而这种分享,表现形式就是募集的资金,要尽快去挣钱,这就是为什么上半年几乎已经突破全年贷款规模2.7万亿的尴尬,全年的贷款规模接近4万亿,贷款规模的被突破,外在表现就是资金泛滥,资金泛滥的后果就是*,而这种表现,具有滞后性和统计口径的极限性,老百姓的切身感受会更加强烈。
那么,如果发生超出预想的*,央行会怎么做呢?有一点,为了2008年的奥运会顺利召开,不会采取过于猛烈收紧银根的做法。