主题：邮票行情：01.07京沪邮市邮票即时行情.在线交易解盘（9：00---17：00）

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工业消费品价格有望回落

　　本报北京1月4日电 (记者 董伟) 近日，国家信息中心发布2007年“中国与世界经济发展报告”。该报告预测，2007年我国居民消费价格(CPI)将上涨2%，较去年上涨幅度有所提高，其中食品价格的上浮程度可能会有所加大。

　　去年1~9月，我国消费价格保持温和上涨走势，月度同比涨幅一直在2%以下。这样的态势势必对未来一段时间产生一定的滞后影响。不过，考虑到国内经济走势和其他因素影响，上述报告认为，2007年工业消费品价格可能会较上年有所下降，服务价格将继续保持上年涨幅，而食品价格可能会有较大幅度增长。

　　虽然我国粮食产量已经连续3年保持增产，但是粮食供求的紧平衡状态并没有改变，仍然需要动用库存满足近5000亿公斤的需求。另外，受各种不利因素影响，2006年世界粮食产量在上年减产的情况下继续减产1000万吨，造成国际粮价再次上扬，并且使世界粮食储存与消费比例大幅度下降，达到近30年的最低水平。因此，我国粮价在2007年将继续小幅上涨。

　　当前，国内肉禽价格仍然呈现下降趋势，但是这种持续了近两年的状态在今年将被打破。2004年，我国肉禽等副食品价格上涨很快，拉动各种投入大幅增加，导致供应大于需求价格旋转直落。这种状况一下延续到去年年底。经过两年的调整，该市场的供求关系已然扭转。报告认为，肉禽副食品价格在2007年走入上升通道。如果饲料价格继续上涨，那么在成本推动下，肉禽的价格上涨将非常明显。

　　近年来，国内服务价格涨幅一直高于工业消费品价格涨幅，成为推动价格总水平上涨的重要因素。2007年，一方面国家将继续加快资源类产品价格的调整力度，粮食等食品价格的上涨也会对服务价格产生影响，但考虑到2007年燃料价格上涨幅度不大，许多领域的服务价格与运输成本密切相关，据此估计，2007年服务价格涨幅进一步提高的可能性不大。

作者：董伟

来源：中国青年报

过去的一年是十分重要的一年———更准确地说，本来可以成为十分重要的一年。公众延续2005年的社会主题，对改革的成败得失进行了深入反思。不过，让人遗憾的是，这场反思却草草收场，人们迄今没有就社会究竟该向何处变革得出有约束力的结论。

　　改革进行了二十多年后，大约从2003年开始，中国似乎又进入一个重大关口。首先引起人们注意的是，经济增长了，但全社会的收入差距显著扩大；大多数民众的福利需求无法得到满足，原来供职于国有部门的部分民众的福利水平甚至有所降低。国有企业产权改革中的官商勾结合谋瓜分，也始终是一个热点话题。随后，始终抑制不住的投资热推动政府进行宏观调控，这种努力屡屡失灵终于使人们意识到宏观经济不稳定的根源在于目前的经济增长方式本身。沿海新兴工业部门劳工的收入长期被抑制在一个较低水平则让人们注意到，经济的高速增长是不是反而以部分人的利益被忽视甚至被剥夺为代价？

　　凡此种种问题所引发的人们的激情与反思，在2004年以来的多项重要立法中得到淋漓尽致的表现。在私人财产保护入宪及围绕《物权法》立法的争议中，人们激烈地辩论，究竟如何看待过去二十多年来日益扩大的私人财产？如何对待私人企业家的“原罪”？国有资产与私人资产是何种关系？《劳动合同法》让人们思考，怎样的制度才能够保障企业主与劳工的平等；《反垄断法》及内外资企业所得税合并则提出了关乎市场秩序健全发育的根本问题：企业是否应当享有平等权利？

　　所有这些问题，都指向了对较深层次的基本原则的反思，而一个社会的秩序正是由这些所塑造的。人们相信，过去二十多年的体制更多地考虑了增长，而忽略了对于社会之正常运转来说最为关键的其他价值。因而，到现实中，种种政治、社会、经济、文化的规则就存在着某种偏差。比如，政府更多地照顾企业，而忽视劳工权利；政府把大量财政收入用于投资，而不是用于向民众直接提供福利。显然，如果要解决人们热烈争论的种种问题，就需要对过去二十多年形成的规则体系进行一定程度的修正、变革，让整个社会、尤其是让政府在新的规则体系下运转，从而更有效地满足民众变化了的需求。

　　不过，过去两年的改革反思，经常是激情压倒了理性的思考，评论家们为种种不平事愤怒声讨权贵，商人则傲慢地回应这种愤怒，政府各个部门忙着借宏观调控之机扩大自己的权力；专家学者们忙于应付学院体制的考核，经济学家们则作为一种保守的力量发出了种种非常奇怪之论。

　　过去两年的反思十分热闹，也产生了若干引人注目的结果：经济学家终于完全声名狼藉，商人的社会形象降低，垄断企业与监管部门勾结的秘密暴露无遗。尽管如此，原则问题在大多数情况下被遮蔽或被忽视了。问题很多，但如何从规则层面上解决？应当说，政府确实提出了变革的初步方案，这就是“和谐社会”纲领。但是，由于整个社会对规则体系问题的关注，因而即使在政府层面，这个纲领也没有充分释放出其引导变革的潜力。和谐社会到了现实中，差不多变成了一个简单的财政问题，向民生领域增加一点拨款，实施一些收入再分配计划，限制一下垄断行业工资收入等等。然而，问题果真如此简单吗？

　　去年此时人人都在反思改革，今年此时似乎已风平浪静，整个社会似乎再次进入一个常规时期。但仔细想想，我们真的找到了一个让全社会博弈实现一次效率跃迁的规则体系了吗？这是我在回顾2006年时不能不提出的一个重大疑问。

作者：秋风

来源：每日经济新闻

在美国财政部长保尔森率团访华之际，人民币汇价首度突破7.82关口，冲上7.81水平，这是2006年以来创出的最高记录。也是汇改以来，人民币累计升值幅度已超过5.71%。对于人民币的持续升值，中资银行高管颇为感到忧虑。

　　人民币升值，为啥银行叫苦。中国三位上市银行的当家人都坦承，人民币升值对国有银行的外汇收入是个挑战。建银的半年报显示，该行汇兑损失高达24亿元。中银副行长朱民也表示，持续增长的外汇敞口将给银行带来很大压力。今年上半年，中国第一大外汇银行——中银汇兑损失高达35亿元人民币。工银董事长姜建清认为，持续增长的外汇储备让人民币升值面临压力，工银在海外募集到许多外汇，这对银行来说是个很大的挑战。国际投行高盛曾发报告预测，人民币每升值1%，中银的盈利便将降低3.3%，净利润将减少0.6%。各银行高层管理人士在一次金融论坛上表示，受人民币升值影响，中国银行业面临更多的外汇风险。

　　如果人民币汇率继续上升，对银行外币资产将产生缩水效应。目前5家上市银行外币资产负债余额占总资产比重约0.52%，人民币升值5%可能使上市银行平均每股收益减少0.014元。但如果升值10%，则5家上市银行每股收益将平均减少0.03元。

　　如果人民币汇率继续升值，对银行资产负债的币种结构也将产生调整效应。人民币升值预期将促使人民币贷款趋于减少，外币贷款趋于增加；人民币存款趋于增加，而外币存款趋于减少,从而使银行资产负债的币种结构发生调整。不过，由于我国银行的主要业务都限于国内,因而银行资产负债的币种结构调整只是微调。

　　如果人民币汇率继续升值，对银行收入结构也将产生变化效应。汇率形成机制的调整不可避免地会带来汇率波动幅度的扩大，外汇交易、汇兑规模将趋于增加；衍生产品进一步丰富；风险对冲与投机趋于活跃。银行的汇兑收益，外汇理财的手续费等趋于增加；但不规范的外汇理财风险也将上升。

　　汇率风险和利率风险是商业银行经营中面临的主要市场风险，但在1988年版的《巴塞尔协议》中只考虑了银行经营中的信用风险，随着20世纪80年代以后金融衍生产品的迅猛发展，以及巴林银行等因进行衍生产品交易而导致亏损、破产的事件频繁发生，因此，巴塞尔委员会于1996年对资本协议做了补充，将市场风险纳入资本监管范畴。2004年6月通过的《巴塞尔委员会新资本协议》又明确把操作风险和信用风险、市场风险一起并称商业银行经营的三大风险。

　　商业银行汇率风险主要是由于汇率波动的时间差、地区差以及币种和期限结构不匹配等因素造成的。通常我们把汇率波动带来的风险分为交易风险、折算风险和经济风险三种类型。

　　交易风险是指银行在对客户外汇买卖业务或在以外币进行贷款、投资以及随之进行的外汇兑换活动中，因汇率变动可能遭受的损失。比如：银行开展代客购汇业务，如果在得到客户定单与交割期间汇率发生异常变动，就可能给银行造成损失；银行外汇存款和外汇贷款的币种头寸错配时，银行的汇率风险就会增加；外币存款期限与外币资金运用的期限不匹配时，也会导致银行的汇率风险上升；银行在日常经营中需要保留一定量的未平盘头寸，也承担了汇率风险。

　　折算风险是指由于汇率变动而引起商业银行资产负债表某些外汇项目全额变动的风险，其产生是因为进行会计处理时将外币折算为本国货币计算，而不同时期使用的汇率不一致，所以可能出现会计核算上的损益。比如：银行为了编制合并财务报表，需要将以外币表示的资产和负债换算成本币表示的资产和负债，这时就会面临汇率换算风险，从而影响银行的财务报告结果；再比如，根据我国有关政策规定，中资银行国际业务形成的利润需逐年办理结汇，如果在利润结汇前发生人民币汇率的变动，就会对银行当期收益产生影响。

　　经济风险是指由于汇率非预期变动引起商业银行未来现金流量变化的可能性，它将直接影响商业银行整体价值的变动。汇率波动可能引起利率、价格、进出口、市场总需求等经济情况的变化，这些又将直接或间接地对银行的资产负债规模、结构、结售汇、国际结算业务量等产生影响。如：本币汇率上升时，国内出口下降，收汇减少；进口增长，对外付汇增加；外资外债流入减少，对外投资则可能扩大，这些变化可能导致银行外汇存款减少，使银行的外汇负债规模缩减。

　　综上所述，人民币升值，会给商业银行带来诸多不利影响，况且这种影响在短期内难以克服，必须通过提高外汇理财或衍生金融产品收益来弥补人民币升值造成的经营损失。

作者：舒丹尼 刘海东

来源：国际金融报

经过近两个月的等待，焦急的北京开发商终于等来了所谓的北京市落实建设部165号文件的细则――《北京市规划委员会关于贯彻落实宏观调控政策加强住房结构规划管理的通知》。严格地讲，这并不能算是一个细则。原因如下：首先，发文的主体不是北京市政府，而是其一个职能部门――北京市规委。其次，发文的内容不象是对开发商进行规则明示，而更像是规委内部工作流程的重申与强调。再次，《通知》中对北京开发商最关心的70％的90平方米是按照总量控制还是按照项目控制仍然语焉不详。

　　尽管如此，如果仔细揣摩，我们仍然能从《通知》咀嚼出一些信息来。

　　首先，《通知》对与中央保持一致的强调，再一次让人清晰地感知到中央政府调控房地产的决心和意志。彻底打消了开发商仅余的一点儿幻想。

　　其次，尽管没有对70％的90平方米的执行对象进行明确说明，但是答案却是不言自明。试想，既然没有明确规定90平方米的70％是按照总量来控制，那么目前规委在日常审批工作中将以什么为依据？除非是不作为，否则只能按照单体项目的70％来执行。

　　这是北京市的高明之处。无胜于有。对于开发商最关心的内容不做明确表态，这样就为日后的调整做了预留。如果按照单体项目执行得比较顺利，那么就按照既定事实执行好了。如果问题比较多，那么再出台明确的说明，也不会出现后法否定前法的窘境。

　　政策可以玩高明，但是开发商心中却不能不有一根定盘的针。

　　从今年5月中央政府出台的一系列针对房地产的宏观调控政策来说，一个信息已经昭然若揭：房地产将不再是一个好玩的行业。换句话说，房地产的高风险性已经开始显现。

　　我在92年初次涉足房地产行业的时候，就有一个极为深刻的印象，房地产是一个高利润、高风险的行业。93年国家对房地产进行第一次宏观调控，一大批投机者*，不少老板都跳了楼。试图投机的人们用生命的代价诠释了房地产的高风险性。

　　98年以后，由于房地产市场的持续火热，大家似乎忘记了房地产是一个高风险的行业，而只记住了房地产是一个高利润的行业。特别是前几年，由于土地市场的不规范，只要有本事搞到地，似乎就意谓着金钱滚滚而来。

　　这种不正常的局面麻痹了许多人，以至于许多的外行企业也都纷纷挤进房地产市场分一杯羹。

　　今年，中央政府对于房地产市场的系列调控政策极大地提高了房地产市场的准入门槛。70％的90平方米将使市场竞争变得极为残酷，绝大多数的项目将在高度同质化的产品面上进行面对面的"肉搏战"。限价土地、限价房的推出，对企业的成本控制能力将提出极大的挑战。总之，从现在起，开发商没有点儿金刚钻，将很难揽到瓷器活。过去那些凭借关系，资源便可以在房地产市场大捞、特捞的日子一去不复返了。

　　风险与利润相对等。从现在开始，每一个正在或者准备进入房地产市场的开发商都应该思考一个问题：对于资金高度密集的房地产行业，我是否有足够的资本来支撑。对于竞争高度激烈的市场，我是否有能力来取胜。

　　如果回答是否定的，那么，我们还是远远地离开房地产市场吧。因为，前面等待我们的可能不是丰厚的利润，而是*。

作者：黄玺庆

来源：新浪房产