主题：我国金币市场的结构与特征

一、市场结构

 

（一）市场结构组成

 

我国金币市场的组成结构见下图。

 

 

1.商品供应主体：我国的现代贵金属币是金币市场的商品主体。这种商品的提供者就是商品的供应主体。他们由政府主管部门、国有专营企业和商品生产制造者共同组成，是全部商品的提供方，也是整个市场体系的源头。

 

2.收藏投资及消费群体：我国的现代贵金属币是以货币形式出现的用于收藏投资或消费的商品，收藏投资及消费群体是这种商品的最终承接者，同时也是整个市场体系的中心和基础。

 

3.一级市场与二级市场：我国的现代贵金属币作为一种商品，在从产品向商品的转化过程中，需要市场流通环节支撑。一级市场与二级市场将承担这种职能，实现商品的发售、价值转换和价值发现，成为连接商品供应主体与收藏投资及消费群体的桥梁和纽带，是整个市场体系的血脉。

 

4.市场服务体系：我国的现代贵金属币在市场流通中，需要第三方公正客观的信息传播、价值评估、质量评定、交易协助、市场分析等市场服务支撑。这些市场服务功能将构成市场服务体系，它是整个市场体系的气脉。

 

我国的现代贵金属币由商品供应主体设计铸造后，首先直接通过一级市场或间接通过二级市场向收藏投资及消费群体进行物权转移，后续的商品流通、价值转化和价值发现将主要在二级市场中进行。在这一过程中，市场服务体系融会贯通于各个交易环节，为商品流通提供信息和服务保障。从更深层的视野观察，市场体系还包括市场规则、运行机制、市场效率、收藏投资及消费结构、价值取向、市场秩序等因素。

 

（二）一级市场与二级市场的经济学定义

 

在我国的金币市场中，长期以来在如何界定一级市场与二级市场的问题上一直存在不同意见和争论。出现争议的焦点主要在于，在一级市场交易规则的顶层设计上存在不同认识，在如何保护收藏投资及消费者权益的问题上存在利益冲突，而且不同利益群体都试图在为自己的利益诉求寻找理论依据。进行界定的难点主要在于，在现有的一级市场体系中，不少经营者也可能是二级市场的参与者，两者之间没有明显的形式边界。但从规范发展市场的总要求出发，又必须对这个问题给出明确答案。

 

如何界定一级市场与二级市场，不同行业有不同的方法和标准。对我国的金币市场来说，从现代贵金属币的基本性质、属性和发行原则出发，一级市场与二级市场的经济学定义是：

 

一级市场：特指在我国现代贵金属币的发售过程中，在批发环节之后面对公众进行第一次价值转换的市场交易活动，它将主要承担发售职能。

 

二级市场；特指在我国现代贵金属币的流通环节中，在完成第一次价值转化后继续进行价值转换的市场交易活动，它将主要承担后续的流通职能。

 

从以上定义中可以看到，区别一级市场与二级市场，主要应界定价值转换的性质，不取决于经营者的市场位置和身份。我国的现代贵金属币属于利用国家行政资源发行的法定货币，在面对公众发售时，也就是在进行第一次价值转换时，必须以公开、公平和公正的原则，通过一定规则，向广大收藏投资及消费群体提供标准零售价格的商品，避免某些利益集团从中渔利，这就是一级市场的基本职责，也是对第一次价值转换提出的基本要求。这种商品在完成第一次价值后，即可进入二级市场进行自由买卖，市场交易价格由供需关系确定。

 

一级市场和二级市场的经济学定义，不仅是理论上的界定，同时对改革发售体系的顶层设计，规范市场秩序，维护市场的公平正义，保护收藏投资及消费者权益也有重要意义。

 

二、市场特征

 

与市场经济中的其它市场相比，我国的金币市场至少具有以下主要特征。

 

（一）二元结构特征

 

所谓二元结构特征主要是指，我国的金币市场是由完全垄断的一级市场与近似完全竞争的二级市场共同组成的市场，两个市场通过商品的第一次价值转换实现对接。

对我国现代贵金属币的发售和一级市场来说，由于这种商品的专营性，决定商品的发售和一级市场是一个完全垄断的市场。这种垄断性体现在：①资源垄断，即现代贵金属币的发行使用的是国家行政资源，这种行政权力具有排他性，这也是现代贵金属币溢价因素的源泉。②渠道垄断：即进入一级市场具有限制条件和准入制度，不是所有经济实体都可随意进入。这种限制条件和准入制度由国有专营企业负责制订和解释。③价格垄断；既一级市场中的标准零售价格由国有专营企业根据利益最大化原则自主确定。虽然我国现代贵金属币的发售和一级市场具有完全垄断特性，但它同时也会面对潜在的市场约束，很难做到随心所欲，特别是由于受到市场需求的不确定性影响，也将制约其产量和价格的制定，以实现自身利益最大化。

 

对二级市场来说，它是一个近似完全竞争的市场。这种竞争性主要表现在二级市场的参与者众多，没有进入和退出限制，价格由供需关系确定，在艺术收藏品中不具唯一性，市场充满不确定因素等方面。

 

在我国当前的市场经济中，由于商品性质的差异，金币市场的二元结构特征形成了自己最大的特色。特别是在艺术收藏品市场中，如与金币市场相比，其他主要艺术收藏品市场一般均不具备这种特征。正是由于我国金币市场具有的二元结构，在一级市场与二级市场的连接之处，即在这种商品进行第一次价值转换时，是利益分配的关键节点，也成为了评判市场是否公平的重要观察点。

 

（二）OTC市场特征

 

对应于股票市场的集中交易模式，我国的金币市场是一种非封闭型的场外交易市场，即OTC市场，不存在也不可能存在全国统一的封闭式交易平台。这种市场特性将决定，在我国的金币市场中，信息的对称度、交易价格的透明度和交易效率相对较低，交易成本相对较高，同时也存在易于被资金操控的市场现象。正是由于这种市场特性，使现代贵金属币的流动性和变现能力降低，市场发展的不确定性增强，市场乱象频出，监管难度加大，同时也增添了在市场中博弈的魅力和想象空间。

 

由于我国的金币市场具有典型的OTC市场特征，因此很多市场现象都能从这种市场特征中得到解释。例如：①整个市场经常处于迷雾之中，要想全面了解和掌握某一币种的交易信息难度较大，各种真真假假的市场信息经常考验着收藏投资及消费者的神经。②交易价格始终处于不确定状态，由于交易地点不同，同一币种在同一时间段内的交易价格差距可能较大，收藏投资及消费者在参与市场交易的路上布满了坑坑坎坎。正确看待这种市场特性，不断适应这种市场特性，是市场参与者始终需要面对的课题。

 

我国的金币市场与全国的艺术收藏品市场同属OTC市场，特别是其中的二级市场，融会在整个艺术收藏品市场之中，不存在独立封闭的市场状态，整个艺术收藏品市场的环境和条件将会对我国金币市场的发展带来影响。观察我国金币市场的市场体系，要从整个艺术收藏品市场的大环境出发，研究其中各种市场行为的相互辐射、相互作用与相互影响，在全局中探寻自己的发展特色和路径。

 

（三）利益博弈特征

 

市场经济就是利益经济，与其它市场相同，在我国的金币市场中绝大部分市场主体都以经济利益为目的参与市场交易活动。我国的现代贵金属币作为一种工艺或艺术类商品，文化艺术价值是依附于这种商品身上的为经济利益服务的特殊符号。从商品的供应主体来讲，获取经济利益是他们经营的主要动力，现代贵金属币的文化艺术价值在为他们的经济利益服务。从收藏投资及消费群体来讲，保值增值或取得收藏投资的比较优势，是他们参与市场的最主要目的。从一级市场二级市场的经营者来讲，获取利润是他们参与市场的最根本目标。特别是在进行第一次价值转换时，各种利益的搏杀尤为突出。从市场服务体系来看，在他们为市场提供服务的同时，也在取得相应的经济回报。经济利益是市场发展的润滑剂，它会焕发出市场参与者的无限热情和创造能力。经济利益也是市场发展的干扰剂，也会出现利益失衡、利益侵害、利益输送、权力寻租、恶性竞争、唯利是图、制假贩假、坑蒙拐骗等市场乱象。使用经济利益这个放大镜来观察各种市场现象，是解读其背后成因的有利武器。

 

在发展我国的金币市场中，面对经济利益的博弈，一方面要充分发挥无形之手的作用，承认和重视全体市场参与者的利益诉求，利用经济利益这个杠杆，调动全体市场参与者的积极性和创造性，鼓励创新多种交易形式和手段。同时也要充分发挥有形之手的作用，实现有效的行政监管，保证市场参与者之间的利益均衡，促进市场良性竞争，坚决打击各种利益输送、利益侵害和违法犯罪活动，保证市场环境健康有序，努力实现社会利益最大化，形成市场科学健康有序发展的良好局面。

 

三、市场发展

 

我国的金币市场从无到有和从小到大，已经走过近40年的发展道路。在这40年不长的发展历程中，市场规模不断扩大、市场要素逐渐形成，资本关注度不断提高，社会影响力也稳步提升，取得了世人瞩目的发展成绩，对此应该给与肯定。
   
总结这个市场的发展，既有市场繁荣的景象，也有市场低迷的场景；既有值得记载的发展成绩，也有不容忽视的经验教训；既有逐步形成的市场体系，也有尚需治理的市场乱象，整个市场形态距离成熟市场还有一定差距，显示出市场体系尚需不断完善的基本特征。其中特别是发行管理体制尚需进一步改革进步，一级市场公开、公平、公正的原则亟待彻底落实，二级市场需要加快发展，价值取向更需趋于平衡，交易效率有待不断提高，交易行为和市场秩序还需不断规范，市场服务体系也还要丰富健全。

 

如何在成绩与问题、困难与机遇、希望与挑战面前不断完善整个市场体系，始终是摆在全体市场参与者面前的首要任务，同时也是伴随我国金币市场科学发展全过程的永恒主题。

 

（作者：赵燕生，本文摘录于《中国现代贵金属币的理论与实践》一书的第四部分、第九章、第一节。作者对其中的内容进行了增减和重新整理，刊发于中国金融新闻网）