主题：《 看懂股市的过去、现在和未来》

《 看懂股市的过去、现在和未来》是本人·于上周六（8月15日）在北京电视台举办的股民见面会上的演讲稿，这里分上下两部分刊登于此，共大家参考。                   

看懂股市的过去、现在和未来（上）
一、看懂股市的过去
1、A股历史走势的牛熊周期转换规律
（1）自然界的气温牛市与熊市循环规律：
华北地区：6-7个月气温牛市----5-6个月气温熊市----6-7个月气温牛市----5-6个月气温熊市。。。。。。每轮牛市气温顶的估值在零上37度左右，每轮熊市气温底的估值在零下负14度左右。如此循环往复。
（2）A股历史走势的牛熊周期转换规律
1.5-2年熊市----1.5-2.5年牛市----1.5-2年熊市----1.5-2.5年牛市。。。。。。
举例：
气温牛熊：1月份是气温底，8月份是气温顶。
股市历史牛熊规律转换规律：
1996年初至1995年5月为牛市上涨；
1997年5月至1999年5月为熊市下跌；
 
1999年5月至2001年6月为牛市上涨；
2001年6月至2003年1月为熊市下跌；
 
2003年1月至2004年4月为牛市上涨（该轮牛市为蓝筹牛市，由于当时的蓝筹股少因此指数涨幅偏低，但那轮牛市蓝筹指数及众多蓝筹股股价是创历史新高的）；
2004年4月至2005年6月为熊市下跌；
 
2005年6月至2007年10月为牛市上涨；
2007年10月至2008年11月为熊市下跌；
 
2008年11月至2010年11月为牛市上涨（该轮牛市不能看上证指数，因为上证指数此时已经被极少数超级权重股绑架、已经不能真实反应两市绝大多数股票的实际走势。此时若要看清股市实际走势必须看深综指或中小板综合指数，它们的走势才反应市场的真实。也即，08年之前看上证，09年以后要看深综指）；
2010年11月至2012年12月初为熊市下跌（要看深综指或中小板综合指数）；
 
2010年12月初至2015年6月12日为“超级牛市上涨”（要看深综指或中小板综合指数）
理顺了上述历史牛熊规律，你就看清了股市历史，同时也明白了“为什么2015年6月12日的高点必然是牛市历史大顶”？因为时间周期到了。
2、A股历史牛熊循环的估值规律
（1）北京地区的气温牛市顶和熊市底：牛市顶8月最高气温37度左右，熊市底1月最低气温零下-14度左右。
（2）A股历史牛熊循环的顶底估值规律
顶部估值：中位数市盈率61倍左右；
底部估值：中位数市盈率18-25倍左右。
历史顶部回顾：
1997-5月的1510点：中位数市盈率56倍；
2001-6月的6124点：中位数市盈率64倍；
2007-10月的6124点：中位数市盈率61倍；
2010-10月的3186点：中位数市盈率55倍；
 
2015-6月的5178点：中位数市盈率81倍。
历史底部回顾：
2005-6月的998点：中位数市盈率20倍；
2008-10月的1664点：中位数市盈率18倍；
2012-12月的1949点：中位数市盈率25倍；
2015年6、7、8月的4000点中位数市盈率61倍。
理顺了上述历史牛熊顶底的“中位数市盈率水平”，你就清楚了：（1）2015年6月12日的高点必然是牛市超级大顶、且该牛市大顶的泡沫超过历史上的任何一次！（2）2015年7、8月份的上证指数4000点位置的两市中位数市盈率高达61倍-------与历史上的历次牛市大顶相当，与6124点的泡沫浓度一样。
因此，在已经确定6月12日是牛市大顶的情况下————股市一旦步入熊市，从时间窗上要震荡下跌1.5-2年才可能见底、从估值上要跌到“中位数市盈率步入18-25倍”才可能见底。而很多投资者和市场上所谓的专家竟然在熊市下跌才刚刚运行两个月、跑到中位数市盈率高达61倍的4000点左右位置找股市底，这是多么愚蠢的行为！这种股市找底行为与“在10月份找气温底的行为”没有任何两样。
 
综上所述：
（1）一轮牛市的合理运行时间周期是1.5-2.5年，极限时间周期是2.5年！
此轮牛市的运行时间长达2.5年，属于一轮牛市的极限运行周期。因此，2015-6-12日的高点（上证指数5178点、深综指3156点）必是这轮牛市的超级大顶。
（2）牛市顶部中位数市盈率为61倍。
2015-6-12日的高点（上证指数5178点、深综指3156点）两市所有股票的中位数市盈率高达81倍！比2007年6124点的顶部估值还高33%！从估值看属于A股历史上最大的泡沫顶。
目前上证指数4000点的中位数市盈率是61倍左右，与2007年的6124点相当。前期的上证指数3500点中位数市盈率为53倍。53-61倍市盈率属于牛市顶的估值水平。
（3）熊市底的中位数市盈率为18-25倍。对照这一熊市底市盈率，股市既然已经进入到熊市，那后期的价值回归路还相当遥远。